ABD Hazine Tahvilleri ve Yabancı Yatırımcılar
Yabancı yatırımcıların ABD Hazine tahvillerine olan ilgisi artarken, Çin'in tahvil stokundaki azalma, portföy yapısında değişikliklere işaret ediyor.
ABD Hazine Bakanlığı'nın yayımladığı son veriler, küresel borç dinamiklerindeki değişimleri ve özellikle Çin'in bu alandan kademeli olarak çekilmesini gözler önüne seriyor.
2025'in sonuna kadar, yabancı yerleşiklerin ABD Hazine tahvili varlıkları bir yıl içinde %7,5 artış gösterdi.
Yabancı Varlıkların Dağılımı
Yabancı yatırımcıların sahip olduğu bu varlıkların yaklaşık %42'si merkez bankaları gibi resmi kuruluşların rezervlerinde bulunmakta; geri kalan kısmı ise özel bankalar, sigorta şirketleri ve kurumsal yatırımcılar tarafından yönetilmektedir.
Portföy dağılımı incelendiğinde, Japonya 1,2 trilyon dolarlık varlığı ile liderliğini sürdürmekte ve son bir yılda ABD tahvil stokunu %11,7 oranında artırmıştır.
Birleşik Krallık ise 2024 sonunda 722,8 milyar dolar olan tahvil stokunu Aralık 2025 itibarıyla 866 milyar dolara çıkardı.
Çin'in Tahvil Portföyündeki Daralma
Uzun süre boyunca ABD Hazine tahvillerini en çok elinde bulunduran ikinci ülke olan Çin'in portföyünü daraltma eğilimi dikkat çekmektedir.
Aralık 2024 itibarıyla 759 milyar dolar değerinde ABD tahviline sahip olan Çin'in varlıkları, 2025 sonunda 683,5 milyar dolara düşerek Eylül 2008'den bu yana en düşük seviyeye inmiştir.
Bu durum, Çin'in son bir yılda ABD tahvil portföyünü yaklaşık %10 oranında küçülttüğünü göstermektedir.
Çin'in Düzenlemeleri ve Diğer Ülkeler
Uluslararası basında yer alan haberlere göre, Çinli düzenleyicilerin yoğunlaşma riskleri ve piyasa dalgalanmalarına dair endişeleri gerekçe göstererek finansal kuruluşlara ABD Hazine tahvili varlıklarını sınırlama tavsiyesinde bulunduğu bildirilmektedir.
Çin'in ardından en fazla ABD tahviline sahip ülkeler arasında Belçika ve Kanada yer almaktadır. Belçika'nın ABD tahvil stoku, 2024 sonundaki 374,6 milyar dolardan geçen yıl sonunda 477,3 milyar dolara yükselmiştir.
Kanada'nın elindeki ABD tahvilleri ise aynı dönemde 378,8 milyar dolardan 468,1 milyar dolara çıkmıştır.
Son Beş Yıldaki Değişim
Son beş yıl içinde yabancı yerleşiklerin sahip olduğu ABD Hazine tahvili varlıklarının artışı dikkat çekmektedir. 2020 sonunda yaklaşık 7,1 trilyon dolar olan bu varlıklar, geçen yıl sonu itibarıyla %31 oranında yükselmiştir.
Bu süreçte Japonya'nın elindeki varlıklar 2025 sonunda 5 yıl öncesine kıyasla %5,3 azalma göstermiştir.
Birleşik Krallık'ın elindeki ABD Hazine tahvili varlıkları ise 5 yıl içinde neredeyse iki katına çıkarak 2020 sonunda 440,6 milyar dolardan geçen yıl sonunda yaklaşık %97 artışla yükselmiştir.
Belçika'nın elinde bulundurduğu ABD Hazine tahvili varlıklarındaki artış ise %88 olarak hesaplanmıştır. Kanada'nın elindeki ABD Hazine varlıklarının ise yaklaşık 3 katına çıktığı gözlemlenmiştir.
ING Amerika Araştırma Bölgesel Başkanı Padhraic Garvey, Çin'in son birkaç yıldır ABD Hazine tahvili varlıklarında net satıcı konumunda olduğunu ifade etti.
Garvey, Çin'in 2020'den bu yana net 400 milyar dolar değerinde ABD Hazine varlığı sattığını belirtti ve bu durumun, Çin'in cari fazla veren bir ekonomi olmaması ve Hazine tahvillerine maruziyeti azaltma tercihi ile jeopolitik etkenlerden kaynaklandığını vurguladı.
Ancak Garvey, bunun istikrarsızlaştırıcı bir etki yaratmadığını ve yabancıların genel olarak ABD Hazine tahvili varlıklarının net alıcısı olmaya devam ettiğini kaydetti.
Geçen yıl net 652 milyar dolar değerinde alım yapıldığını bildiren Garvey, en büyük alımların İngiltere, Japonya, Belçika ve Kanada'dan geldiğini ifade etti.
Garvey, "Yabancıların ABD Hazine tahvillerine yönelik alımları genel anlamda pozitif bir seyir izlemeye devam ediyor." şeklinde konuştu.
